Для оценки фундаментальной стоимости валюты необходимо сопоставить текущие 135 триллионов рублей денежной массы с 723 миллиардами долларов в резервах. В «вакууме» это дает соотношение 186 рублей за единицу валюты. Для сравнения: в 2021 году пропорция была иной — 60 триллионов рублей на 605 миллиардов долларов, что соответствовало 99 рублям. С тех пор показатель вырос на 89%, тогда как средний курс доллара составлял 73,7 рубля.

По мнению аналитика, чтобы компенсировать накопленную с 2022 года денежную эмиссию и скрытую инфляцию, справедливый средний курс должен тяготеть к 140 рублям. Разумеется, нефтяные котировки и торговые дисбалансы могут корректировать это значение. Однако эксперт считает уровень 120 рублей за доллар базовым позитивным сценарием для рубля. Любые отметки в районе 100 рублей воспринимаются как аномалия, а курс около 80 рублей — как экстремально низкий, хотя и теоретически возможный.