Интерес инвесторов к Treasuries подогрел резкий рост доходности, которая обновила максимумы за последние два десятилетия. На минувшей неделе доходность десятилетних бумаг достигла 5,3% — уровня, не наблюдавшегося с весны 2002 года. По мнению экспертов, при такой доходности риски уже в значительной степени учтены в стоимости активов, что делает облигации привлекательными даже на фоне волатильности глобальных рынков и обострения конфликта на Ближнем Востоке.

Помимо доходности, спрос поддерживает фактор ликвидности. Казначейские обязательства позволяют крупным игрокам оперативно управлять капиталом, менять дюрацию и использовать бумаги в качестве обеспечения. Елена Нефедова из Astero Falcon отмечает, что текущие потоки капитала свидетельствуют не столько об уходе в защитные активы, сколько о перераспределении ликвидности внутри инвестиционных портфелей.

Основным сдерживающим фактором остаются бюджетный дефицит США, который к 2026 году может достичь 5,8% ВВП, и стоимость обслуживания долга, приближающаяся к $1 трлн. Илья Сушков из банковского сектора подчеркивает разницу в горизонтах планирования: для долгосрочных инвесторов текущие ставки выглядят выгодными, тогда как спекулянтам угрожает падение цен в случае дальнейшего ужесточения политики ФРС. Стабильность спроса теперь напрямую зависит от данных по инфляции и действий регулятора, так как недавнее замедление роста цен и слабые показатели рынка труда уже снизили вероятность очередного повышения ставки в октябре до 25%.