После февральской эскалации конфликта на Ближнем Востоке котировки золота просели на 21%. Негативный тренд усилило решение ФРС США в сентябре 2026 года поднять ставку на 25 базисных пунктов, что стало первой подобной мерой за последние три года. В результате актив потерял почти четверть своей стоимости относительно январских пиков прошлого года.

Фундаментальную поддержку рынку обеспечивает возвращение интереса институциональных инвесторов. С середины 2026 года наблюдается приток капитала в профильные биржевые фонды: в третьем квартале вложения в ETF достигли 211 тонн. Параллельно мировые центробанки продолжают диверсификацию резервов, сокращая зависимость от американских казначейских облигаций. Китай, например, снизил объем госдолга США в портфеле до 590 млрд долларов, что является минимумом с 2010 года.

Дополнительным драйвером роста выступает себестоимость добычи. Издержки производителей из 90-го перцентиля за первое полугодие 2026 года подскочили на 16%. Если нефтяные котировки сохранят текущую динамику, денежная себестоимость добычи к 2027 году поднимется до 3000 долларов за унцию. На бирже Comex фьючерсы на декабрь 2026 года торгуются вблизи 4034 долларов.