Топливный оператор «ЕвроТранс» показал в годовом отчете по МСФО рост выручки на 43%, однако за красивым фасадом скрываются серьезные проблемы с ликвидностью. Несмотря на чистую прибыль в 4,8 млрд рублей, компания завершила 2025 год с отрицательным чистым денежным потоком и растущей долговой нагрузкой.

Финансовые результаты за 2025 год демонстрируют классический разрыв между бухгалтерской прибылью и реальным движением средств. Выручка компании увеличилась до 266 млрд рублей, а операционная прибыль достигла 18,6 млрд. Однако операционный денежный поток сократился более чем в два раза из-за резкого накопления запасов и дебиторской задолженности. Если учесть процентные платежи, чистый поток уходит в зону убытка на 3,6 млрд рублей против уверенного плюса годом ранее. С учетом традиционно высоких капитальных затрат свободный денежный поток составил отрицательные 18,2 млрд рублей.

Дополнительным фактором риска для инвесторов стала смена аудитора. Место компании Б1, входившей в «большую четверку», занял малоизвестный игрок «Аудит Проф Гарант». Прозрачность отчетности вызывает вопросы и в части долговой нагрузки. Эмитент заявляет о наличии неиспользованных кредитных лимитов почти на 8 млрд рублей, но это не помешало «ЕвроТрансу» допустить несколько технических дефолтов с начала года. При этом отчетность по РСБУ на конец декабря и вовсе не подтверждала наличие свободной ликвидности в банках.

Текущая долговая нагрузка по коэффициенту чистый долг/EBITDA превышает 3х, что в условиях высокой ключевой ставки создает критическое давление на бизнес. Сочетание бумажной прибыли с фактическим отсутствием живых денег заставляет аналитиков скептически оценивать перспективы акций и облигаций компании. Признаков улучшения ситуации с оборотным капиталом на данный момент не наблюдается.