Второй квартал стал звездным часом для нефтепереработчиков: цены на дизельное топливо в США взлетели на 75%, достигнув 3,81 доллара за галлон. Этот скачок опередил стоимость сырой нефти, которую сдерживали продажи из стратегических резервов и словесные интервенции Вашингтона. На прибыль компаний, включая Chevron, чьи доходы от переработки выросли в 6,6 раза, сыграл как дефицит физического ресурса, вызванный в том числе экспортными ограничениями со стороны России, так и бухгалтерские эффекты периода инфляции. Однако этот успех участники рынка считают временным явлением.

Долгосрочные прогнозы указывают на возможный переход к профициту предложения. Популярность электромобилей постепенно снижает спрос, а страны вроде Гайаны, Канады, ОАЭ и Бразилии готовы наращивать добычу, пользуясь текущей конъюнктурой. Американские нефтяники помнят уроки 2015 года и коронакризиса, когда ставки на рост через долговое финансирование обернулись тяжелыми потерями. Сегодняшний консерватизм — способ накопить финансовый запас прочности. Если высокие цены сохранятся надолго, компании, вероятно, увеличат объемы выкупа акций и продолжат консолидацию сектора через сделки M&A, но системного отказа от финансовой дисциплины ожидать не стоит.