Котировки золота снизились более чем на 15% с начала конфликта в Иране, заставив инвесторов пересмотреть статус драгметалла как главного «защитного актива». Несмотря на традиционную роль «тихой гавани», участники рынка начали массово распродавать запасы для покрытия убытков в других секторах и экстренного получения ликвидности.

По данным Vanda, чистый отток из золотых ETF с начала боевых действий составил $10,8 млрд. Аналитики объясняют парадоксальное падение цен необходимостью высвобождения наличности. Как отмечает эксперт StoneX Рона О’Коннелл, в моменты рыночных потрясений золото часто становится первым активом, который идет «под нож» для выполнения маржинальных требований по другим позициям.

Давление регуляторов и ценовой откат

На динамику рынка влияют и планы государственных регуляторов. В частности, глава ЦБ Польши допустил возможность продажи части золотых резервов для финансирования оборонных расходов. После рекордного ралли в начале года котировки просели на 16% относительно февральских пиков, стабилизировавшись на уровне $4400 за унцию.

Специалисты HSBC и Всемирного совета по золоту выделяют три ключевых фактора давления:

• высокая волатильность из-за спекулятивных сделок;
• рост цен на нефть, провоцирующий отток капитала;
• массовое сокращение заемных средств (делеверидж).

Рыночный стратег Джон Рид подчеркивает, что текущая волатильность временно снизила роль золота как инструмента страховки. Тем не менее в BullionVault и BMO полагают, что актив сохраняет фундаментальную ценность для долгосрочного сбережения капитала. По мнению аналитиков, восстановление котировок начнется сразу после стабилизации геополитической обстановки и возвращения у инвесторов интереса к риску.