Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин заявил об отсутствии долгосрочного тренда на ослабление национальной валюты, связав текущую волатильность с временными факторами. Несмотря на локальное давление, фундаментальные показатели торгового баланса остаются стабильными, а основной приток валюты от подорожавшей нефти ожидается во втором квартале.

В Банке России текущую динамику на валютном рынке характеризуют как «колебания внутри диапазона», который сформировался еще весной 2025 года. По словам зампреда ЦБ Алексея Заботкина, фундаментальных причин для устойчивого падения рубля нет. Ранее глава регулятора Эльвира Набиуллина объясняла локальное ослабление задержкой в поступлении выручки от продажи нефти и временной приостановкой операций Минфина в рамках бюджетного правила.

Эффект отложенной выручки

Сейчас рынок переваривает последствия низких цен начала года. Как отмечает Егор Сусин из Газпромбанка, текущие котировки отражают стоимость барреля в районе $45, тогда как реальные рыночные цены уже значительно выше. Дополнительная валюта от нефти по $80–100 за баррель начнет поступать на счета экспортеров позже из-за временных лагов.

Ситуацию осложняет волатильность на межбанковском рынке: ставки по валютным свопам в пиковые моменты достигали 50%. При этом макроэкономическая статистика выглядит устойчиво:

• сальдо внешней торговли с поправкой на сезонность составило $4,3 млрд;
• импорт в рублевом выражении сократился на 23% год к году;
• профицит текущего счета в январе составил $0,4 млрд.

Подстройка под новые условия

Эксперты полагают, что наблюдаемое движение курса — это техническая адаптация рынка, а не начало обвала. Дмитрий Полевой из «Астра УА» связывает давление на рубль с изменением финансовых потоков и реализацией отложенного спроса на валюту со стороны участников рынка.

По мнению аналитика, без резкого ускорения оттока капитала или снижения ключевой ставки давление на нацвалюту скоро начнет ослабевать. Основным драйвером укрепления станет приток экспортных доходов, эффект от которого станет заметен уже во втором квартале.