Третья за месяц отмена торгов ОФЗ свидетельствует о серьезном охлаждении интереса к госдолгу. Инвесторы опасаются долгосрочных вложений при нынешних ставках, а Минфин отказывается соглашаться на условия, при которых доходность бумаг достигает 17%. В результате под угрозой оказался квартальный план заимствований объемом 1,5 трлн рублей. Эксперты сходятся во мнении, что рынок госдолга вернется к нормальной работе лишь после того, как Банк России даст четкий сигнал о готовности к дальнейшему снижению ключевой ставки до уровня 12–13%.

Пока же ведомство вынуждено маневрировать между необходимостью финансировать дефицит бюджета и стоимостью обслуживания долга. Если пауза затянется, Минфину придется либо резко наращивать объемы размещения на оставшихся аукционах, либо пересматривать структуру программы заимствований, переходя на бумаги с плавающим купоном. В противном случае нагрузка на бюджет из-за дорогого обслуживания госдолга продолжит расти, что также может ограничить доступ бизнеса к кредитным ресурсам: банкам станет выгоднее кредитовать государство, чем реальный сектор экономики.