Перебои в поставках нефти, газа и удобрений привели к росту издержек бизнеса, которые с задержкой в несколько кварталов транслируются в потребительские цены. Хотя нефтяные котировки на текущий момент стабилизировались, эксперты предупреждают: риск новой эскалации и неустойчивость цепочек поставок сохраняются. Для стран-импортеров энергии влияние шока будет особенно ощутимым, добавляя к инфляции до 1 п.п. и вынуждая регуляторов держать ставки на высоком уровне.

Реакция мировых центробанков

ЕЦБ и Банк Японии уже повысили ключевые ставки на 0,25 п.п., а Резервный банк Австралии с начала года довел показатель до 4,35%. Рынок больше не ожидает глобального смягчения политики: прогнозы указывают на возможные дополнительные шаги вверх со стороны ФРС США и Банка Англии. В России ситуация выглядит иначе: как экспортер сырья, страна выиграла от роста цен на энергоресурсы, однако внутренние факторы — дефицит кадров и бюджетные расходы — ограничивают потенциал снижения ключевой ставки. Аналитики предполагают, что ЦБ РФ может взять паузу в смягчении политики уже в июле, сохраняя ставку на текущем уровне или проводя лишь символические корректировки до конца года.