Александр Джиоев из УК «Альфа Капитал» подчеркивает, что регулятор оказался зажат между необходимостью стимулировать экономику и жесткими реалиями бюджетной политики. Дезинфляционный эффект от госрасходов, на который рассчитывали в ЦБ, пока не проявился, а Минфин планирует удерживать расходы на высоком уровне еще как минимум три года. Это связывает руки Центробанку, не позволяя проводить агрессивное снижение стоимости заемных денег.

Дополнительным фактором торможения выступает дефицит кадров. Рекордно низкая безработица вынуждает компании постоянно индексировать зарплаты, что подпитывает инфляционные ожидания. В этой ситуации регулятор выбрал тактику микрошагов, чтобы не спровоцировать резкий рост цен. Прогноз экспертов на конец года остается прежним: ставка может опуститься до 13%, но процесс будет долгим и осторожным.