Техническая картина рынка указывает на слом среднесрочного растущего тренда. С начала года золото пережило три волны коррекции, потеряв почти 30% стоимости. Ускорило падение недавнее решение ФРС США: сильная статистика по рынку труда убедила инвесторов, что регулятор не будет снижать ставки в текущем году. В условиях, когда реальные процентные ставки достигли максимумов за 15 лет, золото, не приносящее купонного дохода, проигрывает конкуренцию долговым инструментам.

Фундаментальный сдвиг вызван и дефицитом ликвидности. Триллионные вложения в инфраструктуру искусственного интеллекта и рост госдолга развитых стран высасывают свободный капитал с рынков. Несмотря на это, институциональный спрос сохраняется: центробанки продолжают диверсифицировать резервы, уходя от доллара. Хотя эксперты Citi допускают дальнейшее снижение цен до 4000 долларов к сентябрю, российские аналитики ожидают восстановления котировок до 4800 долларов во втором полугодии, связывая разворот с неизбежным смягчением монетарной политики.