После рекордного падения в первой половине 2025 года американский доллар перешел к росту на фоне эскалации конфликта между США и Ираном. Инвесторы снова начали рассматривать валюту как защитный актив, однако аналитики предупреждают, что фундаментальные проблемы американской экономики могут прервать это ралли.

Эффект «защитной гавани»

В первой половине 2025 года американская валюта пережила худший период за последние полвека. Индекс доллара обвалился почти на 10%, что аналитики Morgan Stanley назвали завершением 15-летнего «бычьего цикла». Ситуацию спровоцировало смягчение Дональдом Трампом тарифной политики, которое пошатнуло доверие к активам США.

Тренд изменился с началом военного конфликта с Ираном. Статус США как крупного экспортера нефти сыграл на руку валюте: рост цен на марку WTI традиционно подстегивает спрос на доллары. Сейчас индекс находится вблизи максимумов за последние 10 месяцев, укрепляясь к евро, фунту и иене. Валютные стратеги HSBC отмечают, что геополитическая напряженность на Ближнем Востоке вернула доллару роль основного защитного инструмента, опровергнув прогнозы годичной давности.

Почему ралли может быстро закончиться

Несмотря на локальный успех, эксперты призывают не спешить с выводами о долгосрочном доминировании доллара. По мнению аналитиков HSBC, драйверы роста, работавшие в прошлые годы, больше не актуальны. Инвестиционный директор AJ Bell Расс Моулд указывает на системные риски, которые сближают экономику США скорее с развивающимися рынками, чем с развитыми:

• непредсказуемая внешняя политика администрации;
• хронический дефицит бюджета;
• политическое давление на независимость ФРС.

По словам экспертов, именно эти факторы способствовали ослаблению валюты до начала конфликта, и они никуда не исчезли. Если геополитическая премия в цене нефти снизится, доллар может быстро вернуться к нисходящему тренду.