Инвестор Рэй Далио ожидает скорого сдувания пузыря в сфере искусственного интеллекта. По его мнению, крах спровоцирует не финансовая несостоятельность технологических гигантов, а массовое стремление инвесторов зафиксировать прибыль. Эйфория вокруг нейросетей уступает место суровой реальности, где огромные капитальные затраты всё чаще не находят подтверждения в виде реальной выручки.

Проблема заключается в фундаментальном разрыве между «богатством» и «деньгами». Капитализация стартапов и корпораций на бумаге достигла астрономических значений, однако для обслуживания долгов и покрытия расходов требуется реальная ликвидность. В 2026 году технологические гиганты, включая Microsoft и Amazon, инвестируют около $650 млрд в инфраструктуру, тогда как отдача от ИИ-продуктов измеряется лишь десятками миллиардов. Ситуация осложняется энергетическим кризисом: стоимость ресурсов выросла из-за блокировки Ормузского пролива, а общественное сопротивление строительству энергоемких дата-центров остановило расширение мощностей в ряде американских штатов.

В отличие от краха доткомов 2000 года, нынешние игроки обладают прочными балансами, однако рынок заложил в их котировки премию за экспоненциальный рост, которая неизбежно будет аннулирована. Падение индекса Nasdaq 100 на треть может привести к испарению 7–8 трлн долларов виртуального богатства. Для экономики США это грозит жесткой посадкой: при снижении фондовых индексов потребители сокращают расходы, а бизнес замораживает инвестиционные циклы. На фоне высокой инфляции и энергетических ограничений это создает риск стагфляции и длительной рецессии. Глобальный удар ощутят и азиатские производители чипов, чей экспорт напрямую зависит от спроса на оборудование для дата-центров. ИИ переходит из фазы иррационального оптимизма в стадию зрелого сектора, где каждый доллар требует жесткого обоснования эффективности.