Российская валюта демонстрирует рекордную динамику, впервые с начала 2023 года опустившись ниже 71 рубля за доллар. Однако это укрепление оборачивается для казны серьезными потерями: каждый рубль отклонения от бюджетных параметров лишает бюджет от 100 до 150 млрд рублей ежемесячных доходов, вынуждая власти искать способы поддержки пострадавших экспортеров.

Текущее усиление позиций рубля вызвано сочетанием нескольких факторов. Стоимость нефти марки Urals в апреле поднялась до 95 долларов за баррель, а экспортеры увеличили продажи валютной выручки на фоне геополитической напряженности. Одновременно с этим спрос на доллары и юани остается подавленным из-за жесткой политики ЦБ и перехода на рублевые расчеты, доля которых достигла 60%. В результате российская валюта показала лучший результат в мире за текущий квартал, укрепившись к доллару на 12% с начала апреля.

Для реального сектора экономики ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны, дорогой рубль сдерживает инфляцию, удешевляя импортные товары, электронику и лекарства. С другой — металлурги, аграрии и нефтегазовые компании несут убытки, так как их экспортная выручка в пересчете на рубли сокращается при сохранении высоких внутренних издержек. В Минэкономразвития признают проблему и обсуждают меры помощи пострадавшим отраслям.

Аналитики полагают, что нынешнее укрепление носит временный характер. По мере восстановления инвестиционной активности и возможного снижения ключевой ставки спрос на иностранную валюту начнет расти. Большинство экспертов прогнозируют стабилизацию курса в диапазоне 75–80 рублей за доллар во втором полугодии, когда эффект от высоких цен на сырье ослабнет, а бюджетное правило вновь сбалансирует рынок.