По оценке Национального рейтингового агентства, вероятность выплат акционерам «Самолета», «Эталона», АПРИ и GloraX низкая. В «Инграде» сообщили «Ъ», что публичный рынок больше не входит в финансовую модель компании: прибыль направят на развитие проектов. В «Эксперт РА» и «Риком-Трасте» также сомневаются, что девелоперы будут платить дивиденды в 2027 году.

Главным препятствием управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Клисенко назвал долги. Чистый долг «Самолета» превышает EBITDA в 3,6 раза, «Эталона» — в четыре раза, АПРИ — в пять раз. У GloraX показатель составляет 2,9х, но на дивиденды действует мораторий до конца 2027 года. У ЛСР соотношение чистого долга к EBITDA — 2,8х, при этом у компании есть нераспределённая прибыль. Она стала единственным застройщиком, выплатившим дивиденды по итогам 2025 года: 78 рублей на акцию.

Финансовые результаты компаний также ухудшились. В первом полугодии 2026 года «Самолет» получил убыток в 22,3 млрд рублей против чистой прибыли в 1,8 млрд годом ранее, ЛСР — 57,6 млрд рублей против убытка в 2,5 млрд. Убыток «Эталона» составил 13,2 млрд рублей, сократившись за год на 6,4%. Чистая прибыль «Инграда» упала на 73%, до 1 млрд рублей, GloraX — на 30,4%, до 1,6 млрд, АПРИ — в 8,1 раза, до 120,7 млн рублей. Среди причин — рост расходов и снижение спроса на новостройки.

В Москве за январь—сентябрь 2026 года число зарегистрированных договоров долевого участия сократилось на 34% год к году, до 40,8 тыс. По России показатель вырос на 1,9%, до 369,9 тыс. Покрытие проектного финансирования средствами покупателей на эскроу-счетах в августе снизилось до 65,8% — минимума с 2020 года. Младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Светлана Буруева объяснила это в том числе низкой доступностью рыночной ипотеки и сокращением денежных потоков застройщиков.

Девелоперы предпочитают сохранять ликвидность, обслуживать долг и финансировать текущие проекты, отмечают начальник аналитического отдела «Риком-Траста» Олег Абелев и управляющий партнёр Nikoliers Николай Казанский. На фоне ухудшения конъюнктуры отраслевой индекс недвижимости за январь—сентябрь 2026 года снизился на 37%, тогда как индекс Мосбиржи — на 18%. По оценке НРА, акции «Самолета» подешевели на 74%, «Эталона» — на 46%, GloraX — на 35%, «Инграда» — на 12%. Бумаги АПРИ выросли на 1%, ЛСР — на 26%.

Гендиректор Engeo Development Михаил Груничев допускает рост акций девелоперов по мере снижения ключевой ставки. Коммерческий директор «Метриума» Дмитрий Проскурин ожидает восстановления рынка не позднее 2028 года. Массовое возвращение застройщиков к дивидендам в НРА прогнозируют не раньше 2030 года.