Почти 25% российского рынка облигаций находится в зоне риска из-за заградительных ставок и долговой нагрузки. Только за первый квартал 2026 года зафиксировано 11 технических дефолтов — это половина показателя за весь прошлый год. Эксперты предупреждают: компаниям предстоит выплатить инвесторам свыше 5 триллионов рублей на фоне дефицита ликвидности.

Рынок столкнулся с так называемой «стеной погашений»: в 2026 году бизнесу необходимо вернуть инвесторам от 5 до 6,6 трлн рублей. Компании, которые раньше занимали под 13–15%, теперь вынуждены перекредитовываться по текущим рыночным ставкам. Объем рефинансирования в этом году почти вдвое превышает прошлогодние показатели, что резко усиливает конкуренцию за свободные деньги и повышает вероятность новых неплатежей.

Первые сбои уже зафиксированы. Эмитент «ЕвроТранс» трижды задерживал выплаты, сославшись в итоге на нехватку оборотных средств. Мосбиржа перевела его облигации в зону повышенного риска, а их стоимость обвалилась до 30–40% от номинала. Аналогичные проблемы возникли у компании «Монополия», допустившей дефолт по выпуску на 3 млрд рублей, а также у «Вератека» и «СибАвтоТранса». Аналитики указывают, что риски начинают смещаться из группы компаний с рейтингом С и B в более надежный сегмент BBB.

Ловушка ликвидности в ритейле и стройке

Давление на бизнес усиливают внешние и внутренние факторы. Повышение НДС до 22% и слабый потребительский спрос снижают выручку, а обострение конфликта на Ближнем Востоке и блокада Ормузского пролива ударили по рентабельности топливного ритейла и логистики из-за роста издержек. В наиболее уязвимом положении оказались девелоперы и малый бизнес с коротким горизонтом заимствований.

Критическим сигналом для инвестора сейчас служит коэффициент чистого долга к EBITDA: значения выше 4 указывают на высокую вероятность банкротства. У 5–7% заемщиков расходы на обслуживание долга уже превышают операционную прибыль — такие компании фактически работают в убыток и не могут существовать без постоянных перекредитований.

Несмотря на тревожную статистику, эксперты не считают ситуацию системным кризисом. Рынок становится «двухскоростным»: крупные игроки с высокими рейтингами сохраняют устойчивость, в то время как для слабых эмитентов окно финансирования закрывается. Частные инвесторы, вложившие в корпоративные бумаги рекордные 1,3 трлн рублей в прошлом году, теперь меняют тактику. Чтобы защитить капитал, рекомендуется держать не менее 80% портфеля в бумагах с рейтингом A и выше, ограничивая долю одного эмитента планкой в 5–7%.