Июльские и августовские данные Росстата создавали почву для снижения ставки: годовая инфляция замедлилась до 5,98%, а инфляционные ожидания граждан снизились на целый процентный пункт. Однако регулятор счел эти тренды недостаточными. Ключевым аргументом для паузы стал скачок инфляции с учетом сезонной корректировки, которая в июле достигла 11,6% против 5,3% во втором квартале.

Дополнительное давление на решение оказали повреждения нефтеперерабатывающих мощностей и ожидаемый рост бюджетных расходов в конце года. Эльвира Набиуллина подчеркнула, что на прошедшем заседании снижение «ключа» даже не рассматривалось как рабочий сценарий. Реакция на решение оказалась ожидаемо полярной: Александр Шохин из РСПП назвал такой шаг сдерживающим для инвестиций, тогда как в Минэкономразвития поддержали баланс, выбранный регулятором.

К декабрю эксперты допускают символическое снижение ставки до 13,5–13,75%. Тем не менее, стоимость заемных средств для бизнеса и граждан останется высокой, а банки продолжат придерживаться жестких требований к заемщикам, что ограничивает доступность кредитования в ближайшей перспективе.