Базовый сценарий ведомства по-прежнему предполагает замедление инфляции вслед за ставкой, однако границы между ним и проинфляционным вариантом стираются. В 2027 году ЦБ ожидает рост ВВП на 1,5–2,5% при средней ключевой ставке 10,5–12,5%. Для сравнения: год назад регулятор прогнозировал ставку в диапазоне 7,5–8,5%. Основным фактором неопределенности остается бюджетная политика: Алексей Заботкин уже отметил, что траектория структурного первичного дефицита превышает заложенные в прогноз предпосылки.

Экономисты разошлись в оценках вероятности реализации сценариев. Антон Табах из «Эксперт РА» считает базовый вариант наиболее реалистичным «портфелем рисков», отводя второе место проинфляционному сценарию. В то же время Виктор Тунев полагает, что проинфляционный вариант с высокой ставкой 13–15% является более вероятным, чем «желаемый» базовый. Напряжение в бюджетной сфере сохраняется: дефицит за первые семь месяцев 2026 года достиг 6,46 трлн рублей, а планы Минфина по его обнулению к 2029 году потребуют жесткой оптимизации расходов, не связанных с обороной и социальными обязательствами.

Наиболее пессимистичный, рисковый сценарий ЦБ описывает глобальный кризис, вызванный крахом «ИИ-пузыря» на технологическом рынке. В таком случае ВВП России может упасть на 3–4%, инфляция ускорится до 11–13%, а ключевая ставка поднимется к пиковым значениям 19–21%. Финальные параметры политики будут утверждены в октябре, когда станут известны параметры государственного бюджета на ближайшую трехлетку.