Минэкономики подтвердило прогноз роста ВВП на уровне 0,6% по итогам года, однако июльские данные указывают на серьезное охлаждение. Промышленное производство, несмотря на локальные успехи металлургии, стагнирует: выпуск продовольствия, товаров длительного пользования и инвестиционной продукции сокращается. Основным двигателем экономики остается потребление домохозяйств, которое поддерживается снижением сбережений и кредитованием, но и здесь наметился спад — предварительные данные за август фиксируют резкое замедление расходов.

Ситуация в производственном секторе остается неоднородной. Индекс PMI от S&P Global в августе опустился ниже пороговых 50 пунктов, сигнализируя о снижении активности. Эксперты отмечают, что текущее состояние экономики все меньше похоже на циклическое охлаждение. Сочетание слабого выпуска, высокого бюджетного импульса и растущих издержек заставляет аналитиков Райффайзенбанка говорить о сценарии, близком к стагфляции. В консенсус-прогнозе ЦБ на 2027 год ожидания по росту ВВП снижены до 1,2%, а прогноз по средней ключевой ставке повышен до 12,4%. Ряд аналитиков, включая специалистов ПСБ, полагают, что даже эти цифры излишне оптимистичны, допуская инфляцию до 7,5% к концу года и длительную паузу в смягчении денежно-кредитной политики.