Банк России восьмой раз подряд пошел на смягчение денежно-кредитной политики, опустив ключевую ставку на 50 базисных пунктов до уровня 14,5% годовых. Регулятор сохраняет курс на постепенное снижение, однако обновленный среднесрочный прогноз и риски бюджетного дефицита указывают на осторожность Центробанка в вопросе дальнейших шагов.

Владимир Малиновский из «Росгосстрах Жизнь» называет текущее решение регулятора неоднозначным. С одной стороны, ЦБ допускает дальнейшее смягчение, с другой — пересматривает среднесрочный прогноз на 2026 год в сторону повышения. Ожидаемый средний размер ставки теперь зафиксирован в границах 14,0–14,5% против прежних 13,5–14,5%. Такой сдвиг указывает на то, что цикл быстрого снижения может завершиться раньше, чем надеялись участники рынка.

Осторожность Банка России продиктована внешними шоками и возможным ростом бюджетных трат. По мнению аналитика, отсутствие жестких гарантий по дальнейшим шагам может спровоцировать рыночную коррекцию. Регулятор не готов к опережающему снижению даже на фоне рисков для экономического роста, отдавая приоритет борьбе со структурным дефицитом бюджета. Вместо ожидаемого драйвера инвесторы получили сигнал о переходе к фазе крайне взвешенных и аккуратных действий.