«Это не автоматическое действие», — заявила Эльвира Набиуллина на «Альфа-саммите», описывая процесс принятия решений по ключевой ставке. Глава Центробанка подчеркнула, что за каждым изменением процента стоит сложная аналитическая работа команды экспертов, а не простое реагирование на текущие рыночные показатели.

В 2025 году основным вызовом для регулятора стал поиск оптимальной траектории смягчения политики. Набиуллина пояснила, что Банку России приходится балансировать между двумя задачами: необходимостью остановить разогнавшуюся инфляцию и желанием не ограничивать возможности для развития экономики. Подобный компромисс исключает механический подход к управлению стоимостью денег, который может казаться очевидным стороннему наблюдателю.

Недавнее снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов до уровня 14,5% годовых произошло на фоне охлаждения внутреннего спроса, который начал соответствовать объему предложения товаров и услуг. Тем не менее устойчивый рост цен на уровне 4–5% в годовом выражении заставляет регулятора проявлять осторожность. По словам Набиуллиной, ресурс для дальнейшего снижения ставки практически исчерпан. В сложившихся условиях Центробанк допускает длительные паузы в цикле смягчения, чтобы не допустить нового витка инфляционного давления.