Смягчение денежно-кредитной политики неизбежно снижает доходность рублевых вкладов и облигаций. В такой ситуации частные инвесторы и корпорации могут начать пересматривать свои портфели в пользу иностранной валюты. Однако масштаб этого оттока напрямую зависит от темпов перемен: резкие шаги ЦБ способны спровоцировать нервозность на рынке, тогда как плавные корректировки, подкрепленные четкими сигналами, позволят избежать паники.

Попова подчеркивает, что единого порогового значения ставки, после которого рубль гарантированно теряет позиции, не существует. Сейчас главными предохранителями выступают действующие валютные ограничения и то, что доходность рублевых активов все еще превышает темпы роста цен. До тех пор, пока эта разница сохраняется, интерес к рублю будет поддерживаться даже при снижении стоимости заимствований до 10%.