За последний год юань укрепился по отношению к доллару на 3,6%, став лидером среди азиатских валют. Это движение выглядит парадоксальным на фоне падения доходности долгосрочных гособлигаций Китая и расширяющегося разрыва с американскими долговыми бумагами. Внутренние экономические показатели пока не выступают драйвером этого ралли, где единственным заметным сектором остается технологическая отрасль.

Народный банк Китая ежедневно фиксирует курс юаня ниже рыночных ожиданий, пытаясь сдержать его чрезмерное удорожание. Аналитики Bloomberg Economics полагают, что укрепление валюты дает регулятору пространство для снижения процентных ставок на 10 базисных пунктов до 1,3% к концу года. Однако риск дефляции остается серьезным фактором: июльские данные по ценам производителей впервые с февраля показали снижение, а рост потребительских цен оказался минимальным за полгода.

Эксперты Citigroup отмечают, что иена сохраняет тесную корреляцию с валютами региона, включая южнокорейскую вону. В то же время волатильность юаня вынуждает экспортеров активнее конвертировать долларовую выручку, что лишь усиливает давление на курс. Дальнейшая динамика будет зависеть от того, решится ли руководство Китая на масштабные меры поддержки экономики до конца третьего квартала.