Рынок уже переварил жесткие ожидания по монетарной политике, которые в начале года отправили золото в коррекцию на 25%. Сейчас трейдеры обсуждают не просто удержание ставок, а их вероятное повышение, что привело к росту доходности 10-летних облигаций США до 2,41%. Несмотря на это, актив удержался выше психологической отметки в 4000 долларов за унцию, продемонстрировав устойчивость к росту альтернативных издержек.

Исторические данные Jefferies подтверждают: для золота губителен не сам высокий уровень доходности, а динамика ее роста. Поскольку пик переоценки активов пройден, давление на металл ослабевает. Дополнительным фундаментом выступают покупки со стороны центробанков и сохраняющиеся геополитические риски. Даже если темпы накопления резервов замедлятся, официальный спрос обеспечит ценам надежную опору. В текущих реалиях стабильность доходности облигаций превращается из главного препятствия в потенциальный драйвер для восстановления котировок.