Почти половина этого объема — свыше 325 млрд рублей — приходится на пять субъектов: Кемеровскую, Архангельскую, Иркутскую, Нижегородскую и Мурманскую области. Эксперты связывают такую концентрацию с особенностями региональных экономик, ориентированных на добычу ресурсов и экспорт. Колебания внешней конъюнктуры напрямую бьют по налоговым поступлениям, вынуждая власти искать дополнительные источники ликвидности.

Основная проблема заключается в стоимости таких заимствований. Ставки по коммерческим кредитам привязаны к ключевой ставке ЦБ, что делает обслуживание долга существенной статьей расходов. В условиях, когда федеральные бюджетные кредиты ограничены лимитами, а выпуск облигаций требует времени и высокой доходности для инвесторов, банки остаются единственным быстрым способом получить деньги. Пока Минфин и регулятор оценивают долговую нагрузку как контролируемую, однако рост процентных платежей уже начинает ограничивать возможности регионов по финансированию дорог, ЖКХ и образования.

Ситуацию может изменить запуск правительственного пилота по льготным кредитам под 0,1% годовых, а также списание части бюджетной задолженности. Тем не менее, без роста собственных доходов регионам придется и дальше балансировать между необходимостью финансировать социальные обязательства и риском оказаться в долговой зависимости от дорогих рыночных инструментов.