Обострение на Ближнем Востоке и угроза перебоев с поставками газа неожиданно вернули углю статус «тихой гавани», заставив аналитиков NEFT Research пересмотреть прогнозы в сторону повышения. Пока геополитическая нестабильность толкает мировые котировки к максимумам, российский экспорт адаптируется к новым условиям через гибкие дисконты и вынужденную переориентацию на турецкую генерацию.

Согласно обновленному отчету, экспортные цены на российский энергетический уголь в ближайшие кварталы зафиксируются в диапазоне $69,6–82,3 за тонну. Индекс «Восток» для продукции калорийностью 5500 ккал к концу года составит около $78–80, а на северо-западном направлении ожидается укрепление до $72. В более долгосрочной перспективе, на 2027–2028 годы, аналитики закладывают среднюю стоимость на уровне $70–78 в зависимости от логистического плеча. Это заметное повышение относительно предыдущих оценок, где потолок цен на 2026 год виделся в районе $73.

Логистика и азиатский фактор

Основным драйвером выступает ситуация в Красном море и на Ближнем Востоке. Когда газ становится дорогим или физически недоступным, электрогенерация возвращается к углю. Особенно это заметно в Турции, которая наращивает потребление российского сырья. Однако потенциал роста выручки для отечественных компаний ограничен: высокую маржу съедают возросшие затраты на фрахт и страхование судов. Дисконты перестали быть просто инструментом конкуренции — теперь это необходимая компенсация логистических издержек покупателя.

На восточном фланге ситуация сложнее. Рекордные объемы отгрузок (в марте по сети РЖД ушло 11,1 млн тонн) сталкиваются с затовариванием складов в Китае. Чтобы сохранять темпы экспорта, поставщикам приходится маневрировать ценой, ориентируясь на котировки австралийского угля. Дополнительную неопределенность вносят погодные аномалии в Австралии и непредсказуемая экспортная политика Индонезии, что создает волатильность на всем глобальном рынке.

Эксперты подчеркивают, что нынешний подъем котировок носит скорее конъюнктурный характер. Младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Олег Емельченков полагает, что после 2026 года мировые цены перейдут к плавному снижению. Российский уголь сохранит корреляцию с глобальными трендами, но его стоимость останется под постоянным давлением из-за дорогой логистики. Сергей Казачков из Kept добавляет, что устойчивость цен будет зависеть от частоты логистических сбоев у крупнейших игроков — Австралии и Индонезии.

Долгосрочные перспективы отрасли выглядят менее оптимистично из-за структурных изменений в Азии. Китай и Индия, крупнейшие потребители, планомерно наращивают собственную добычу, стремясь к самообеспеченности. Одновременно с этим Япония и Южная Корея ускоряют отказ от ископаемого топлива. Как отмечает партнер NEFT Research Александр Котов, теплая зима или доступность дешевого газа могут быстро вернуть рынок к низким ценовым уровням. Эксперт Института экономики роста им. Столыпина Павел Гамов заключает: геополитические кризисы лишь ускоряют глобальный энергопереход, так как страны стремятся заместить нестабильные поставки сырья внедрением возобновляемых источников энергии.