На 15–17% упала стоимость золота с начала последнего крупного военного конфликта, хотя традиционно драгметалл дорожает в периоды нестабильности. Экономист Марсель Салихов считает, что актив переоценен: за три года его цена удвоилась, и теперь покупка металла несет больше рисков, чем выгоды.

Нынешняя динамика рынка полностью противоречит классической логике «война — повод для роста». Вместо ожидаемого взлета золото потеряло в цене около 17%. Салихов указывает на опасную перегретость актива: за последние три года стоимость металла увеличилась вдвое. В такой ситуации покупка золотых слитков или монет сопряжена с высокими рисками при минимальной вероятности получить значимую отдачу.

Главный недостаток металла в сравнении с акциями или облигациями — отсутствие пассивного дохода. Золото не приносит дивидендов или купонных выплат, выполняя лишь роль защитного буфера. Салихов рекомендует ограничивать долю этого инструмента в портфеле пятью процентами. Этого достаточно для хеджирования рисков в моменты обвала других рынков, но рассматривать перегретый металл как основной источник прибыли сейчас бессмысленно.