5,77% составила годовая инфляция в России к 13 апреля, продемонстрировав снижение после мартовского всплеска. Хотя наблюдаемый рост цен скорректировался до 14,6%, регулятор считает текущую динамику устойчивых компонентов избыточной и планирует удерживать жесткую денежно-кредитную политику ради достижения цели в 4% в долгосрочной перспективе.

Снижение темпов роста цен аналитики связывают с исчерпанием разовых факторов марта, вызванных колебаниями курса и внешним давлением. В свежем бюллетене «О чем говорят тренды» Банк России указывает, что текущие условия требуют сохранения высоких ставок на продолжительный срок. Регулятор опасается, что без жесткого контроля инфляция не вернется к целевой траектории. При этом эксперты Райффайзенбанка указывают на замедление экономической активности в первом квартале и укрепление рубля как на весомые поводы для смягчения политики.

Рынок уже закладывает снижение ключевой ставки как минимум на 50 базисных пунктов. Дмитрий Полевой из «Астра УА» допускает более решительный шаг — минус 100 б. п. уже в июне. Этому поспособствует перенос индексации тарифов ЖКХ с июля на октябрь и ожидаемый спад деловой активности, который станет очевидным в данных по ВВП. Такие меры должны охладить инфляционные ожидания населения, которые все еще остаются двузначными.

Внешние риски смещаются в плоскость логистики. Конфликт на Ближнем Востоке пока слабо влияет на внутренние цены, но его затягивание грозит удорожанием импорта и экспортных товаров. В текущем прогнозе Банк России ориентируется на возврат к 4% годовых лишь во втором полугодии 2026 года, признавая логистические издержки значимым проинфляционным фактором.