Глобальный уход инвесторов в золото и твердые валюты снизил спрос на рублевые инструменты, которые больше не обеспечивают достаточной премии за риск. Ситуацию усугубляет внешняя конъюнктура: цены на нефть падают, сокращая приток валюты в страну, а завершение налогового периода лишило рынок предложения долларов и юаней. Дополнительное давление оказывает бюджетное правило, в рамках которого Минфин скупает валюту для резервов, и общее укрепление доллара на фоне жесткой политики ФРС США.

В ближайшие недели курс может достичь отметки 80–82 рубля за доллар. После этого резкое падение сменится адаптацией рынка, однако стабильность будет зависеть от цен на энергоносители, геополитического фона и решений Центробанка по ключевой ставке. Дальнейшее смягчение монетарной политики регулятором грозит ускорением девальвации, тогда как жесткие меры способны сдержать инфляционные риски и поддержать интерес к сбережениям в национальной валюте.